不管實體經濟如何低迷，政策如何變幻，融租企業尤其是銀行系融租企業業績始終如沐春風。對于航運業，融資租賃企業目前“高度關注”。

　　

　　截至去年，中國上市的16家銀行都成立了自己的融資租賃企業，與遠東租賃、渤海租賃等專業型融資租賃企業一樣，取得穩定的經營業績。

　　

　　對于航運板塊，一些融資租賃企業的態度為：由于航運市場低迷，運價整體下滑，航運企業在盈利能力和對外融資方面持續承壓，面臨資金緊張局面，因此將其調整為關注類資產。由此，體現了融資租賃企業對航運業系統性風險的高度關注。

　　

　 

　　

　　旱澇保收

　　

　　截至去年，中國16家銀行系融資租賃企業均取得穩定業績（見圖1）。

　　

　　另有5家銀行系融資租賃企業，一是北銀金融租賃有限公司，去年1月20日由北京銀行100%持股發起成立，注冊資本20億元。二是江蘇金融租賃股份有限公司（江蘇租賃），成立于1985年6月，注冊資本23.47億元，主要股東有江蘇交通控股有限公司、南京銀行（26.86%）、國際金融公司、法國巴黎銀行租賃公司等。截至去年12月，江蘇租賃總資產逾260億元，自2008年以來累計實現業務投放逾600 億元。三是平安國際融資租賃有限公司，去年租賃收益6500萬元，同比減少600萬元。四是寧波銀行于去年12月獲準籌建的永贏金融租賃有限公司，預計上半年可以開業。五是中信金融租賃有限公司（中信租賃），4月8日獲得天津市銀監局授予的金融許可證，并于當日開業。中信租賃是中信銀行旗下全資子公司，注冊地為天津市濱海新區，注冊資本40億元，于2月17日獲得中國銀監會批準籌建。中信租賃從獲準籌建到開業僅僅用了一個半月時間，開創了中國金融租賃企業籌建獲批的新速度。

　　

　　 

　　

　　此外，還有兩家專業的融資租賃企業--遠東宏信和渤海租賃的業績也穩健發展（見圖2、3）。雖然渤海租賃的凈利潤同比有所下跌，但扣非凈利潤取得同比33.89%的增長，為8.1億元。

　　

　　與融資租賃企業賺得盆滿缽滿相對的是，去年中國宏觀經濟環境低迷。GDP同比增長7.4%,為24年來最低水平。固定資產投資同比增速15.3%,為12年來最低水平。其中，制造業投資增速降至13.5%,同比下降5%,制造業投資占比回落至33.25%;規模以上工業增加值增長8.3%,連續兩年低于兩位數增長，為5年來新低。

　　

　　在金融環境方面，去年貨幣政策微調但總體偏緊，全年貨幣供應量（M2）余額為122.84萬億元，同比增長12.2%;全年社會融資規模超16萬億元，同比微降；社會融資規模存量為122.86萬億元，同比增長14.3%,為9年來新低。去年中國央行共實施兩次定向下調存款準備金率、一次非對稱下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，但實體經濟利率仍在高位，如反映實體經濟融資成本的票據直貼利率自去年1月以來月息一直在4%以上。

　　

　　去年全國規模以上工業企業利潤同比增長3.3%,這一數據尚不及2013年的1/3,創1998年以來的新低。

　　

　　長袖善舞

　　

　　在缺乏宏觀經濟有力支撐的情況下，融資租賃企業的業績仍一路飄紅，不能不說它們在資金市場上“長袖善舞”.

　　

　　遠東宏信積極拓展境內外銀行融資渠道，已取得銀行授信超過1000億元，有效保障了資源供給；加大直接融資占比，截至去年年底，直接債權融資占比接近18%,有效降低了融資成本；努力創新融資產品，去年6月，成功發行2億美元永續債。去年中國貨幣市場融資成本高企，通過上述努力，遠東宏信有效保障業務所需資源投放需求，緩解了資金成本上升壓力。同時依然采取審慎的流動性、匯率風險管理策略、金融資產與金融負債的期限匹配良好，嚴格降低匯率風險敞口比例，有效控制流動性和匯率風險。

　　

　　交銀金融租賃有限責任公司（交銀租賃）創新開拓本外幣融資渠道，發行美元債和人民幣金融債，發行中國金融租賃行業首單資產支持證券，成為上海自貿試驗區內首家成功簽約跨境人民幣境外借款的非銀行金融機構。

　　

　　中銀航空租賃私人有限公司（中銀航空租賃）完成近10億美元等值的債券融資，包括首筆10年期優先無擔保固定利率離岸人民幣債券、首筆澳元優先無擔保債券，持續開發美元市場以擴大投資者群體。

　　

　　興業金融租賃有限責任公司（興業租賃）與上海自貿試驗區、前海外商融資租賃公司、SPV平臺建立合作關系，探索與開展跨境本外幣長期資金的融資業務；與多家商業銀行合作開展本外幣應收租賃款保理業務合計18億元，融入成本可控的長期資金，不斷優化籌資結構。

　　

　　難免波動

　　

　　客觀地說，融資租賃企業還是面臨了一些“利空”.

　　

　　隨著增值稅體系下的新租賃合同增加和營業稅體系下租賃合同的減少，根據測算，遠東宏信去年的平均收益率下降約0.1個百分點。此外，中國央行去年11月下調基準利率，導致人民幣貸款利率下降，這在遠東宏信的去年業績中也有所反映。

　　

　　去年，遠東宏信的融資租賃及保理的銷售成本由2013年的24.65億元增長38.85%至34.23億元；平均成本率為5.01%,較2013年的4.71%有所上升。主要原因為：境內利率市場化穩步推進，資金市場流動性總額趨于緊張，融資成本呈現上升趨勢。與此同時，由于美元加息預期上升，境外美元資金成本較往年有明顯提高，遠東宏信境外美元融資成本同比增長18.5%;受人民幣對美元匯率波動以及遠東宏信外匯風險敞口對沖比例的共同影響，遠東宏信去年外匯虧損8897.7萬元（2013年度實現外匯收益1.58億元）。為控制匯率風險，遠東宏信去年逐步增加匯率遠期和貨幣掉期等金融工具的操作對沖外匯風險敞口，上半年外匯風險敞口的平均對沖比例為38%,下半年為82%.

　　

　　去年遠東宏信的其他收入達5.24億元，同比增長64.59%,主要是由于政府補貼彌補了遠東宏信“營改增”試點稅負增加的部分。

　　

　　關注航運

　　

　　素有“晴天打傘”的金融業，理所當然對風險高度警惕。融資租賃的資金成本顯著高于銀行資金。某大型航運企業曾向《航運交易公報》記者說道：融資租賃兩艘散貨船的資金壓力很大，每年要拿出超過1億元的租金。遠東宏信的年報也顯示，去年其交通領域的生息資產平均收益率為7.42%（2013年7.12%），高于全行業平均收益率的7.02%（2013年7.47%）。

　　

　　但即便這樣，包括遠東宏信在內的融資租賃企業目前還是對航運業不待見。遠東宏信在年報中直接點明：去年年底，關注類資產占比13.73%,其中占比最高的為交通行業關注類資產，占比為23.14%,對航運業高度關注。

　　

　　民生金融租賃股份有限公司（民生租賃）作為金融機構，卻有大量船舶“砸”在自己手里，其在去年年報中提到了船舶資產的風險：“在船舶租賃業務領域，積極調整業務結構，使船舶資產配置日趨均衡和優化，抗風險能力穩步加強。”或許是為了擺脫自己“船東”身份的尷尬，民生租賃還積極推進業務的國際化，與國際知名航運經紀企業建立緊密合作。

　　

　　不過，《航運交易公報》評論員舒勝表示，航運業細分領域還是有盈利較好的項目，因此金融機構也許應該深入研究行業，而不是簡單地將航運業列入風險行業--話說只有做不好的企業，沒有做不好的行業。