“截至2014年年底，我國的資產證券化相當于美國資產證券化市場余額的0.5%。中國的信貸資產證券化市場未來發展的潛力巨大。”央行副行長潘功勝在5月15日國務院政策吹風會時的一席話為快速發展的信貸資產證券化又打了一劑強心針。

　　

　　一直以來，由于門檻相對較高，非銀行金融機構發行的資產證券化產品少之又少。近半年來對信貸資產證券化利好政策無疑為這些機構發行資產證券化產品打開方便之門。自2014年，以汽車金融公司為代表的一批非銀行金融機構的信貸資產證券化產品發行明顯提速。

　　

　　汽車金融公司：力爭業務全覆蓋

　　

　　因行業特殊性，汽車金融公司對于盤活資產，拓寬融資渠道有著較高的需求，自《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》將汽車貸款納入資產證券化基礎資產之后，行業中資產證券化產品發行一直在穩步推進，不論在發行數量還是發行規模上都略高于其他非銀金融機構。

　　

　　據記者統計，目前汽車金融公司中將近一半發行了資產證券化產品，其中包括了上汽通用汽車金融、大眾汽車金融、福特汽車金融、豐田汽車金融、東風日產汽車金融、寶馬汽車金融，發行的資產證券化產品數量近10只，總規模已超過100億元。而在2014年之前，僅有上汽通用汽車金融公司發行過兩次個人汽車抵押貸款支持證券。目前來看，汽車金融公司針對個人消費汽車貸款的資產證券化產品發行已成常態化，而其另一大信貸業務——經銷商營運設備、展廳建設、采購車輛等貸款以及近兩年大力發展的“后市場”業務——汽車保險以及汽車融資租賃業務的資產證券化操作空間，值得汽車金融公司進一步探索。

　　

　　財務公司：產品發行有望破冰

　　

　　財務公司對于發行資產證券化產品一直以來多是停留在理論研究階段。在財務公司2012年被納入資產證券化試點后，僅上汽上海汽車集團財務公司曾以汽車貸款為基礎資產成功發行過規模為10億元資產證券化產品。

　　

　　然而，在《企業集團財務公司管理辦法》中，并未明確規定財務公司不能發行資產證券化產品。隨著資產證券化門檻的大幅度下降，財務公司已將其作為重點的創新業務之一，并且已有財務公司開始躍躍欲試。航天科技財務公司副總經理石明磊表示，已經將創新方向對準了資產證券化領域。“財務公司的創新主要是如何能夠通過金融產品，把集團的資產負債率、資產周轉率、應收賬款周轉率、財務費用等整體指標提高，盤活。去年底、今年初，資產證券化已經大幅度放開，現在基本上大家都預期到這個市場非常大。我們也在思考能否利用好這一工具，把集團的資產周轉效率提高起來。”石明磊說，“我們去年對此進行了課題研究，今年作為試點準備要做成一單。”

　　

　　小貸公司：緩解“資金饑渴”

　　

　　因《關于小額貸款公司試點的指導意見》中對小貸公司融資渠道限制較多，除了股東增資外，小貸公司僅可以從不超過兩個銀行業機構融入資金。為拓寬融資渠道，小貸公司行業進行了小貸資產收益權轉讓、發行小貸債、上市等對融資渠道的創新。

　　

　　信貸資產證券化門檻的放開，對小貸公司的資產證券化產品發行利好最為明顯。在去年11月證監會發布《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定》，將資產證券化產品發行改為備案制之前，僅有阿里巴巴小額貸款公司發行過資產證券化產品。此后，瀚華小貸、中和農信、南寧金通小貸等相繼在半年時間里發行了其首筆資產證券化產品。在政策推動下，小貸公司信貸資產證券化產品發行已有加速跡象。

　　

　　融資租賃公司：融資渠道的下一個發力點

　　

　　稅負高、融資成本高一直困擾著租賃公司的發展，可喜的是，通過資產證券化緩解融資難問題已受到了融資租賃業的重視。相比銀行融資，融資租賃公司通過資產證券化產品發行，經由交易所進入多邊市場，降低了融資成本與時間成本。

　　

　　相比股東增資或者是發行金融債，通過資產證券化進行融資對于租賃公司來說仍處于探索階段。截至目前，只有華融金租、河北金租、工銀金租、海通恒信、融信租賃、獅橋融資租賃、華科融資租賃等相繼發行了資產證券化產品，總發行規模45.14億元。

　　

　　信托公司：為轉型增添助力

　　

　　以創新助轉型的信托公司除嘗試了家族信托、消費信托、土地信托、公益信托之外，無一例外地將業務模式創新目標瞄準了資產證券化領域，不少信托公司在資產證券化項目上取得了突破。與其他非銀金融機構打包自有信貸資產通過資產證券化操作來進行融資不同的是，信托公司在資產證券化中主要扮演著產品受托機構的角色。

　　

　　中誠信托在去年共有6單新增受托管理的信貸資產證券化項目，發行規模達到了221.49億元。上海信托也發行了國內首個以純外資金融機構作為發起機構的資產證券化項目，此外還對私募資產證券化市場進行了積極布局。天津信托在去年資產證券化業務也取得了實質性進展，首單項目已獲得銀監會與央行的審批進入發行前期。與中誠信托相同，華潤信托2014年受托的資產證券化項目規模也突破了200億元，達到了261億元。而交銀國際信托也在去年分別完成了信托規模為68.14億元以及10.12億元的兩單資產證券化項目。

　　

　　當前良好的資產證券化發展環境為處于轉型中的信托行業增添了動力。正如交銀國際信托在其2014年年報中表示，資產證券化項目的成功發行，幫助信托公司積累了公開市場業務經驗，提升了受托服務支持能力以及信托公司在證券化業務領域的核心競爭力和品牌優勢。